(James Saft是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)
撰稿 James Saft 编译 蔡美珍/隋芬
路透阿拉巴马州6月24日电---美国消费者依赖收入以外资金的程度愈来愈高,而房市崩盘第二幕却开始上演,时机可说是糟到不行.
周三公布的数据显示,5月新屋销售暴跌,较上月大减33%,原本以为美国房市复苏或许能够设法撑过政府援助措施期限的期望,也随之幻灭了.
在8,000美元购屋赋税优惠到期的同时,5月新屋销售数据创下1963年开始调查以来的历史低位,而1963年时,美国人口数比现在还少了四成.
别以为这只是单独一个月的下跌:尽管抵押贷款利率下降,6月18日止当周抵押贷款申请数量仍是减少,四周平均值跌至1997年以来最低.美国为支撑房市推出了一套勇气可嘉的方案,但如今支撑效应逐渐淍零,我们将会看出来政府究竟补助给谁了.
美国政府除了一再推出鼓励买屋的赋税优惠之外,还金援支撑房利美及房贷美这两家房屋金融公司,其他政府抵押贷款方案也都比原先期限延长许多.另外,更透过联邦储备委员会(FED)一项现已结束的计划,买进抵押债,直接进行干预,以压低抵押利率.
可想而知,当一个拥有印钞机的人开始借钱出去,或是送钱给想买资产的人,那项资产的价格便会随之反应,不过2009年年尾的房价回升,变成是曝露出供需仍然严重失衡的警讯.
那麽,这麽多支援究竟造福了谁?
银行业者获益不小,因为政府援助措施支撑了银行持有量愈来愈多的那类资产价格,而这类资产也是银行最大的担保品种类.银行业者在筹集资本方面获得不错进展,不过新一波违约潮将会形成压力.
建筑商、房仲业及其他提供购屋民众所需服务的行业,也都是受惠者,而他们也可以预期未来的日子会更辛苦了.
不过受惠最大的大概是原本备受打击的美国有屋者的信心,房市由严重灾难状态略有改善,肯定提振了他们的消费意愿.我说是信心,而非实力,是因为消费意愿虽然有助于避免经济衰退恶化,但往往是不符合他们自己的最大利益.
缺乏可靠收入来源
若你因此打赌房市会二次探底,无异于说消费活动也会如此.而由于民间消费在美国经济中占了七成比重,你倒不如乾脆下注美国经济会步上二次衰退.
这个时机糟透了,因为消费者如此捉襟见肘,偏偏重要的收入来源不是很有限,不然就是飘忽难测,要麽就是几乎已山穷水尽.尽管不好衡量,但相当多已停止偿还抵押贷款的人,很可能将这些钱用来购买原本买不起的东西,结果表面上看来就是消费者支出增加了.
虽然无法还款对贷款提供商来说是损失,但这些损失需要一段时间才会列认;而且它对消费的拖累不及借款人口袋里每月多出1,200美元所创造的消费那麽大. 靠违约避开还钱虽然乐得逍遥,但这样的日子总会到头.
另一项没法保证的收入来源是政府移转,这部分规模目前是2.24万亿美元,占收入的比重超过18%.政府移转目前看起来很像是一项不错的政策,但鉴于对财政处境的担忧,没法指望它能够永久维系下去.
还有一些有趣的理由认为,美国消费者不过是在削减资产来为消费融资,而这是另一种没法延续太久的拆东?补西?的做法. Annaly资本管理曾指出,自2008年底以来,家庭所持有的3,800亿美元货币市场基金已经流到他处.据其推测,其中相当一部分可能是用于支撑消费.(here)
对一个曾把资产升值与财富创造搞混过的国家而言,这并不让人意外.很清楚的是,美国家庭几乎无力应对房市再度崩盘,而这偏偏却可能是即将来临的挑战.(完)
--译文审校 沈以文
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