《品中資》簡單來說，醫藥股可分成製藥股、賣藥股及醫療器材股三大類。上次品評的國藥 控股（０１０９９）是目前在港上市的醫藥股之中，市值和規模最大的一家，但她的主要業務是賣藥，而且是透過醫院的藥房賣藥。
賣藥股的特色是營業額非常大，但毛利甚低。不過，在醫療改革的大氣候下，加上醫藥某程
度上是必需品，所以，前景十分樂觀。不過，在港上市的中資賣藥股，勉強沾上邊的只有一隻廣州藥業（００８７４，下稱廣藥）一隻，但廣藥其實有近半生意是來自製藥，餘下一半才是貿易和零售。
因此，要投資賣藥股，基本上沒有選擇，就只有估值甚高的國藥。
但如果放棄賣藥股，向製藥股和醫療器材股埋手，選擇就非常多，甚至有點花多眼亂。於是
，我從近期部分基金入股的製藥股入手，經過整理之後，選出５隻實力較強，而且屬近期熱賣的股份來品評。
該五隻股份分別是
製藥股的 聯邦製藥（０３９３３）、
中國生物製藥（０１１７７）及
神威藥業（０２８７７），
創業板上市的醫療器械股山東威高（０８１９９）。
＊神威藥業市值最大＊
不過，當中的聯邦製藥（主力研發抗生素、中間體及製劑產品）和中國生物製藥（主力研發
肝病、心腦血管病及老年病，近年發展癌症、呼吸道及鎮痛等藥物）具有港資背景，不算是中資股，所以，我不會花太多篇幅品評該兩股。但值得指出的是，該兩隻股份其實是國藥之後，規模最大和實力最強的醫藥股。但論市值，則是神威藥業最大。
值得一提的是，在去年公布的醫改方案中，中國生物製藥有１４８個藥品品種納入了醫療保
險目錄中；而聯邦製藥除了內地市場之外，有兩成產品是出口海外市場的，反映聯邦製藥的「地位」實在不低。
我相信，該兩股的前景都會十分不俗，而當中的聯邦製藥近期更受到注目，主要是因為特別看好醫藥股的惠理基金（Ｖａｌｕｅ Ｐａｒｔｎｅｒｓ）最近入股該公司，目前持有聯邦製藥８％股權。
＊聯邦製藥兩個月升一倍＊
聯邦製藥的股價由３月底的５元左右，短短兩個月間，急升至近１０元（昨日收報９﹒８５
元），升幅逾一倍，可算十分驚人。
提到惠理基金，她除了入股聯邦製藥外，近期又入股利君國際（生產氨基酸、靜脈輸液及抗
生素等），而年前也入股神威藥業，可見她特別鍾情醫藥股。根據資料顯示，神威藥業更是惠理旗下的高息股票基金中的十大持股之首。另外，在持有神威之前，惠理也持有山東威高（主力生產一次性使用的醫療器械產品）。
如果剔除了聯邦製藥和中國生物製藥，餘下３隻最具人氣的醫藥股之中，我會較為看好神威藥業，其中一個原因是神威的產品，毛利率相當高，完全符合製藥股高回報的定理。另一方面，
神威也有四個注射液產品納入了國家基本藥物目錄，反映神威的前景仍然非常樂觀。
由於篇幅關係，該３隻股份的詳細比較和品評下次再續。
《經濟通通訊社資深分析員 李飛揚》
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