中國對人民幣採取措施從長遠看可能影響一系列公司的命運﹐給以中國消費者為目標對象的公司帶來提振﹐而依靠中國這個世界工廠的低成本出口商品的公司則會面臨更複雜的局面。
中國政府6月19日宣佈進一步推進人民幣匯率形成機制改革﹐增強人民幣匯率彈性﹐外界普遍預計人民幣兌美元將會升值﹐這種情況不會立即對大多數公司的業績產生影響。中國央行明確表示﹐人民幣匯改將逐漸推進﹐經濟學家們認為﹐在全球經濟不確定性仍存在的情況下﹐人民幣匯改將特別謹慎。分析人士普遍預計﹐到明年人民幣兌美元將升值2%至5%。
但假以時日﹐人民幣走強將有效提高中國消費者的購買力﹐諸如飲料巨頭可口可樂公司(Coca-Cola Co)、汽車製造商通用汽車(General Motors Co.)及手機銷售商摩托羅拉公司(Motorola Inc.)等消費品公司將受益。對於建築設備生產商卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)與小松建設工業(Komatsu)﹐以及礦產公司必和必拓(BHP Billiton)與力拓(Rio Tinto)等中國工業需求的供應商而言﹐這可能也是個福音。
對眾多國際性大公司而言﹐中國已經是一個關鍵性市場。中國是全球最大的汽車、手機、啤酒及鐵礦石市場。芯片製造商英特爾(Intel Corp)於12月26日結束的上一財年收入中﹐中國市場收入佔16.6%﹐高於兩年前的13.8%。
中國是全球頭號建築設備製造商卡特彼勒公司的最大出口地之一。這家美國公司在中國也有一個重要的製造基地﹐生產的大部分產品銷往中國市場。
卡特彼勒公司負責新興市場業務的集團總裁拉文(Rich Lavin)認為﹐一段時間後﹐人民幣走強將會推動更多美國產品出口到中國。
為汽車、農業及超廓型非公路運輸車輛製造零部件及裝配的美國精密金屬製造業﹐市場業務總額為1190億美元﹐這一行業可能受益匪淺。擁有1000名會員的美國精密金屬製造聯合會(Precision Metalforming Association)主席加斯金(William Gaskin)說﹐該聯合會越來越多的會員向中國出口產品﹐因而人民幣升值對出口無疑將是個促動因素。同樣道理﹐人民幣升值會使中國商品在美國更貴﹐從而提高了美國國內企業的競爭力。
其它公司高管仍在密切關切中國人民幣匯改對其中國業務會有何種影響。美國阿肯色州的肉品公司泰森食品有限公司(Tyson Foods Inc.)發言人說﹐公司不會對此影響進行猜測。泰森公司2009財年銷售收入中﹐對中國出口及在中國運營業務收入為4.42億美元。
華盛頓特區農場主貿易組織美國農場局聯合會（American Farm Bureau Federation）貿易專家薩默森(David Salmonsen)說﹐人民幣升值將有助於美國公司的出口價格更具競爭性﹐但如果人民幣兌其它國家貨幣也作調整﹐則任何一個國家都不會有出口優勢。
百勝餐飲集團(Yum Brands Inc.)在中國經營著約3,500家肯得基(KFCs)、必勝客(Pizza Huts及其它餐飲連鎖店﹐開新店的速度大約是每天一家。今年一季度該集團30%的收入來自中國市場。這類公司也將從人民幣走強中受益﹐因人民幣走強﹐其中國銷售收入換算成美元時會增加。
今年頭四個月美國對中國出口同比增加42%﹐人民幣升值將使美國對中國出口進一步增加。
預測研究機構HIS Automotive駐上海的分析師Yale Zhang說﹐人民幣升值也有利於在中國製造並銷售汽車的全球汽車製造商。通用汽車、大眾汽車公司(Volkswagen AG)、寶馬(BMW AG)及其它公司正在中國建廠以滿足這種不斷增長的需求。
汽車生產商在組裝廠中使用的零部件常常有多達一半是進口的﹐特別是在運營的最初幾年中。他說﹐人民幣升值將降低進口汽車零部件的成本﹐還會降低整車的進口成本。Yale Zhang說﹐堅挺的人民幣對這些全球汽車生產商來說是個“好消息”。
中國最大的投資銀行中國國際金融有限公司的經濟學家們最近估計﹐即使是在中國國內﹐從人民幣升值中獲益的人也會超過受損的人。不過﹐顯然出口商會受到沖擊﹐因為人民幣升值會使它們的產品以美元計價更加昂貴。
中金公司3月份在一份報告中說﹐受人民幣升值沖擊最大的企業很可能是紡織和服裝生產商和辦公用品生產商﹐這類企業利潤率很低﹐成本主要是以人民幣計價。中金公司分析師們估計﹐如果人民幣兌美元升值5%﹐這類企業的利潤會下滑1%。
這還可能意味著像沃爾瑪(Wal-Mart Stores Inc.)這樣從中國大量進貨的服裝零售商會受到打擊﹐不過沃爾瑪和法國的家樂福(Carrefour SA)等其他大型零售商也日益成為中國消費支出的受益者。
瑞士信貸(Credit Suisse)分析師4月份在一份報告中說﹐人民幣升值將意味著財富從中國出口商手裡轉移到中國消費者手裡。瑞士信貸提到摩托羅拉(Motorola)、百事公司(PepsiCo Inc.)和思科系統(Cisco Systems Inc.)將是人民幣升值的潛在受益者。
自2008年7月全球經濟低迷開始加劇以來﹐中國政府一直保持人民幣盯住美元的做法﹐主要是因為政府擔心人民幣升值會對出口商帶來潛在影響﹐特別是對在中國就業增長中佔有相當大份額的較小的私營企業。商務部副部長鐘山3月份接受《華爾街日報》專訪時說﹐人民幣的小幅升值就可能會給出口商帶來根本上的改變。
以小型私營企業著稱的中國東部城市溫州的打火機行業為例。溫州日豐打火機有限公司董事長、溫州市打火機行業協會會長黃發靜說﹐打火機行業或許能夠承受住人民幣兌美元升值0.5%﹐但如果人民幣兌美元升值2%﹐將會給整個行業帶來巨大的影響。該公司90%的產品用於出口。黃發靜說﹐到目前為止﹐我們的利潤非常微薄﹐我們和IT或汽車業不同﹐它們仍有一定的利潤空間。
黃發靜希望人民幣升值的幅度較小。他說﹐我認為政府仍將保持人民幣的穩定。他還說﹐他認為上週六中國央行的聲明主要是種“宣傳秀”﹐是為了防止在本週末加拿大舉行的G20峰會上圍繞人民幣匯率問題發生爭論。
很多較大的製造商一直在為人民幣升值做準備。全球最大的電子產品代工商、很多年來都是中國最大出口商的鴻海精密工業股份有限公司(Hon Hai Precision Industry Co.)上個月說﹐公司只有約10%的成本是以人民幣計價的。其中包括勞動力、地方稅和公用事業費﹐儘管這家蘋果(Apple Inc.)iPhone和亞馬遜(Amazon.com Inc.)Kindle的台灣代工商在中國工廠有80多萬工人。
鴻海最近幾週宣佈了給工人大幅加薪的措施。此外﹐最近的一系列加薪舉措還涉及到百勝餐飲集團(Yum Brands)、本田汽車(Honda Motor Co.)和豐田汽車(Toyota Motor Corp.)等公司。不過鴻海說﹐即使是在加薪後﹐勞動力仍只佔成本的很小比例。
鴻海對人民幣升值採取了有效的對沖措施﹐它用客戶向它購買產品所使用的貨幣來購買芯片和LCD面板等元器件。鴻海還使用富士康商標。鴻海發言人說﹐我們的很多本地元器件都是以美元計價的。
Jason Dean
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