超市易轉嫁成本成贏家

超市易轉嫁成本成贏家      2010-05-17

【明報專訊】通脹升溫，各類消費品物價調升，超市股擁有龐大網絡，易將成本轉嫁，有力成為通脹的贏家，業內份子華潤創業（0291）、京客隆（0814）及物美商業（8277）均是佳選。

華創網絡廣 龍頭有優勢

華潤創業龍頭。旗下的門市數目，截至09年底，華創在中港兩地共經營2800家店舖，包括「華潤萬家」（Vanguard）、「華潤蘇果」（Suguo） 及便利店「Vango」等，分店網絡大，佔整個市場的份額不低，在定價方面，自然有優勢。

去年年底，母公司把原屬「家世界」的75間大型連鎖超市店轉讓予華創，並以「華潤萬家」重新命名，令到分店數目進一步增加，聲勢浩大。

09年度「超市及物流業務」營業額增長12.5%至350.2億元，由於經營規模擴大，應佔溢利減少19.9%至2.81億元。而且，華創的啤酒業務，亦同樣受惠通脹升溫。集團持有的雪花啤酒品牌，以銷售額計算屬全國第一，較青島啤酒（0168）的銷售額還要大。啤酒產品的地域性很強，由於優質的啤酒需要使用當地最佳水源，產品不易受到外來品牌的挑戰，華創在市佔率強勁的省份，擁有牢固的優勢。以上周五收市價計算，華創的預測市盈率為24.1倍，麥格理訂的32.4元。
京客隆獲惠理增持

北方發展的京客隆 - 截至去年12月底為止，京客隆於全國擁有246家分店，2間為百貨商場、9間為大賣場、72間為綜合超市，以及163間為便利店。
最近數季的營運表現穩定，營業額保持平穩。通脹升溫，預期集團將會受惠，京客隆最近獲得惠理基金增持，有機構投資者捧場，給予小散戶多一份信心。而且，估值較低，預測市盈率為17.0倍，

物美擬轉主板發A股
上市超市集團物美商業（8277）主要經營地點在北京，主力經營大賣場、大型超市及便利店，同時亦有拓展天津與浙江市場，經營及管理的分店數目達到472間，116間屬大型超市、356間為便利超市，總銷售面積達到54.2萬平方米，近期的生意額亦相當穩定。
物美尚有兩個推動股價的因素。

第一，計劃轉往主板，提高知名度及地位；
第二，發行A股的可能性，倘A股市場轉旺，將可成為股價的催化劑。

上周五收市價計算，物美的2011年度預測市盈率為23.9倍.