陽光紙業

陽光紙業控股有限公司

產量計算，集團是中國最大的：



白麵牛卡紙
輕塗白麵牛卡紙   (幾乎全部用于消費品包裝箱的面層)
紙管原紙

五大系列七個品種，


白麵牛卡紙系列                   主要用于食品、飲料、電器及工業用品等的瓦楞紙箱外表層
輕塗白麵牛卡紙系列          主要用于高檔食品、飲料、電器及工業用品等的瓦楞紙箱外表層
紙管原紙系列                       主要用于紡織（氨綸、滌綸、錦綸）紡錘及工業用管芯
CCK紙系列                           主要用于廣告紙、碳纖維、食品衛生、醫療器械等離型
銅版紙系列                           主要用于印制書刊、畫冊、廣告、不幹膠面紙等

年產能65萬噸

兩個生產基地





山東省濰坊市
江蘇省昆山市

6條生產線

子公司

熱電 (盛世熱電)
廢紙收購 (昌東廢紙收購)、
印刷包裝(彩虹包裝)
運輸(申易物流)

8個廢紙收集站/21個銷售辦公室。廢紙收集站方便向本集團的基地運送原材料。
                                                               銷售辦公室促進集團全國的銷售及市場推廣活動。



構成較為完整的產業鏈。

Client
蒙牛乳業（2319.HK）、青島啤酒（0168.HK）、伊利集團（600887.SH）、彙源果汁（1886.HK）、康師傅（0322.HK）、統一（0220.HK）及青島海爾（600690.SH）等簽署戰略合作協議，這些知名消費品牌將指定其包裝商采用集團生産的白面牛卡紙和輕塗白面牛卡紙。



Award

"2008中國新上市公司創星50強"、
"中國納稅百強"

紙品收入明細

                                                    2008                                                                                  2009


2009 銷量


紙管原紙                    +57%至357.7百萬，總收入額21.1%

白麵牛卡紙                -13.1%
輕塗白麵牛卡紙       -10.1%


平均售價及毛利率



Environment Issue

集團投資8000多萬元引進了世界一汙水處理工藝及配套設施，確保企業可持續發展。
完全按照國家環保部及山東省環保廳頒佈的環境法律法規及相關條例，有針對性地採取環境保護措施，包括回收利用生產廢水、沼氣分離燃燒和紙漿回收利用等措施，最大限度節約能源、資源，降低產品成本。

 
Positive
 
1) 銷售訂單已回升至金融海嘯前的水準，而利潤率亦正在增長。

2) 第七條生產線 - 白麵牛卡紙和輕塗白麵牛卡紙 (產能達500,000噸)，將於第四季度投產。利潤率的空間大大提升。

3) 市場可能低估紙股復蘇表現。業內人士透露，內需強勁帶動下，上半年各紙品平均售價及毛利率齊升，設備使用率長期維持 95%以上。部份紙企已事先張揚下半年加價，配合行業整合花旗證券早前估計，今季玖紙箱板紙每噸會調高售價 100元，加幅約3%。

4) 紙業最大成本為進口紙漿和廢紙等原料，多以美元計價，人民幣升值變相令成本降低。人民幣每升值 1%，紙業股今年盈利可升 1%，當中以玖紙敏感度最高，人民幣升 1%，純利提升 1.5%。



Negative

1) 產能過剩問題嚴重，紙業行業的淘汰比數最高，對紙業股未來的生產及發展構成一點的壓力。

2) 紙業股的基本面仍未太樂觀，行業龍頭雖然有一定的盈利增長空間，惟木漿的價格只維持現在水平，短期未見有大升的空間，若產能不斷擴展亦只會使其負債比率上升

3) 人民幣升值幅度有限，紙業股因而上升的空間亦不多

4) 中央5月公佈 18個行業淘汰落後產能的目標任務，並強調年內將不再審批高耗能、高污染和產能過剩行業相關項目，其中造紙業淘汰產能目標提高 8倍






行業過去 8年平均18倍PE