市場一向都不喜歡貿易公司，多間做貿易的上市公司市盈率都是十分低的，如做有色金屬貿易的利記控股(00637)，做煤炭貿易的中國秦發(866)及做乾木薯片貿易的亞洲木薯(841)等等。我認為買賣這類公司跟買賣航運公司的道理一樣。當它們市盈率十分低的時候，即是它盈利最好景的時候，應該是要沽出，而不是買入。當高市盈率時，如幾十倍時，即是它盈利表現最差的時候，反而可能是買入的好機會。千萬不要掉換來做，可以輸得好慘。
上星期利記公布盈利警告，因為有色金屬價格(尤其是鋅)整體呈下降趨勢，導致集團截至今年6月底止半年度估計股東應佔溢利將較去年同期為低。利記2006年10月上市，而這是自公司上市的4年時間內第6份有關於盈利表現的通告。當中有四份是預期盈利大跌，有兩份是預期盈利大升的。這麼波動的盈利表現，心血少一點的人就最好不要做它的股東了。
利記2006年10月以2.67港元上市，市值為22億元左右。2006年時利記全年賺接近4億元，當時以5倍市盈率上市，估值可以說是十分低。不過上了市後，股價表現一直浮沈，沒有多少突破。之後到了2007年7月中，集團便公佈了盈警，股價自那個時候起便一直下跌，最低更跌至低於0.1元，市值不夠1億元。2007年該年利記便蝕了3千多萬港元。2008年經營情況略有改善，全年賺了6萬元。2009年經營情況大幅好轉，上半年已經賺了5千萬港元，全年賺了1億元。不過如果是跟2006年的4億比較，盈利水平還是相差得十分遠。
我認為利記最大的成功是把握了2006年新股瘋狂年代，成功以歷史最好的盈利表現上市。當時主席把手上大約兩億多股沽了給市場，套現了５億多元。沒有了公司兩成左右股份是無傷大雅的，公司控制股仍在主席手。成功套現又不失控制權，還有什麼比這更好。試想想如果當年公司沒有成功上市，到了2009年才上市，那兩成左右股份可能只值１億元左右，真是天壤之別。Victoria認為上市從來最講究的都是時機，相差幾倍市盈率上市可以相差很多錢。
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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