經緯紡織(00350)

2010 -10 九個月業績將錄得淨利潤約人民幣9,500 萬元—11,000 萬元。由於經緯紡織截至6月底止半年盈利只得人民幣3000萬元左右，此表示第三季(7-9月)盈利約為人民幣6,500萬元-8,000萬元，相當於每股盈利人民幣0.109-0.134元。



2010 年第三季度淨利潤較去年同期升幅較高，主要原因是：

1. 自2010 年8 月起中融國際信托有限公司已合併入本公司 (36%)8月17日；
      第三季只有一半時間計入中融國際信託的盈利貢獻
2. 公司銷售收入較去年同期增長較快，從而使公司業績與去年同期相比大幅增加。

中融國際信託的盈利能力
其中一個收購條件是中融信託於2010淨利潤不少於人民幣4億元，不然的話經緯紡織的收購價會相應下調。

假設中融信託2010年全年盈利有4億元人民幣，以經緯紡織持股36%計算，則全年計盈利貢獻有1.44億元，即平均每月有1200萬元。

從第三季度損益表當中的少數股東損益大增至1.297億元，我們其實可以大約計算到第三季度所以的盈利皆源自新收購的中融信託36%股權，而原有的紡織機生產業務只是持平而已。

中融信託的過往幾年的其資產當中有不少是交易性金融資產及可供出售金融資產，而09年盈利來源當中亦有1.45億元盈利來自投資收益及公允價值變動收益，故實在難以推算究竟管理層提及的兩個盈利改善的原因，那個才是主因。

假設中融信託及2011年及2012年的盈利俱能達標，則經緯紡織每年來自中融信託的盈利貢敵已高達1.44億元人民幣，若在加上本身業務每季約1500萬元盈利計算，2011年的整體盈利有望達到2億元人民幣，即相當於每股盈利0.38港元，以現價計算，2011年預期市盈率只得7.6倍左右，屬於偏低水平，自己覺得合理市盈率應該不少於9-10倍市盈率，故初步訂立半年目標價3.5元。

Positive

2010-11 重大技術創新及產業化資金合計3,300萬元人民幣，該項資金是對該公司新型紡織設備研發與試製的研發補助。補貼款目前尚未到帳，到帳後將增加公司收益。