庫存減少 煤電股短多

大陸電煤庫存告急，又有合併重組、內需帶動等題材可資發揮，煤電類股今年表現可望超 越大盤，其中袞州煤業與中國神華表現可期；但分析師指出，煤電股漲幅不小是目前最大的風險。

海通證券香港投資諮詢部副總裁郭家耀認為，天氣寒冷使煤炭需求提升，在冬季期間煤炭價格大多上揚；長線而言，大陸經濟日漸成長，大量基建及工業對煤炭的長 期需求增加，也有助煤炭股的利潤增加。

輝立證券發表報告認為，由於大陸中央將會進一步加強基建與固定資產投資，預計消耗大量能源的工業如水泥、鋼鐵、有色金屬、煤電等行業，都會進一步蓬勃起 來。

有分析認為，大陸煤價去自年下半年來加快上漲，使煤炭、電力股股價也隨之反彈，以煤炭現貨儲量最高的袞州煤業為例，其A股股價一年累計已大漲 157.63%；雖有分析認為，煤炭稅的改革可能今年啟動，但光大證券分析師張春美認為，煤炭稅不會在今年繳收，對煤企影響不大，煤電股目前惟一的風險是 股價已大漲不少，但整體長線發展仍然看好。

另外，近期煤礦企業兼併重組的消息也成為市場焦點。大陸發改委體改司司長孔涇源日前表示，將在全國範圍加快煤炭企業的兼併重組。

市場認為，大陸積極整合煤炭企業，未來對煤炭新建項目的審批也將更將嚴格，對大型煤炭企業長期是一大利多。輝立證券指出，大陸傾向推廣山西重組礦業的經 驗，當地礦業重組後，企業由2,200多家減至130家，其中四家為可達年產億噸的特大煤炭企業，因此兼併重組將影響部分煤企前景。

張春美表示，煤企兼併重組，對今年煤炭行業發展帶來正面的支持；大陸煤炭業經整合後，整體供應將會成長20%，其中袞州煤業受惠最大。郭家耀也認為，煤企 的重組將使一些行業龍頭受惠，其中中國神華與袞州煤業受惠更多。

Positive

煤企兼併重組，對今年煤炭行業發展帶來正面的支持

Negative

受合同煤占比大、业绩波动弹性小等特点影响